今年白酒持续调整，在头部白酒中，泸州老窖是今年股价下跌最多的。尤其是近段时间，持续调整。如今的估值向下直追增长缓慢的洋河。

但是观其过去的增长，无论营收还是利润，基本保持20%以上的增长，2023年营收更是首次突破了300亿大关。按理说，不至于有这样的估值和股价表现。

泸州老窖是有什么潜在的问题吗？

一、出身不凡，过程波折

泸州老窖被誉为“浓香鼻祖”，是白酒浓香技艺的开创者和浓香标准的制定者。公司成立在明清 36 家酿酒作坊基础上，传承“泸州老窖酒传统酿制技艺”700 余年，泸州老窖 1573 国宝窖池群至今已连续使用 450 余年。

1952 年，泸州老窖与茅台、汾酒、西凤被评为“中国四大名酒”，此后又蝉联 1963年、1979 年、1984 年、1989 年“国家名酒”称号，是唯一蝉联5届国家名酒称号的浓香型白酒。

这么好的出身，但是现在泸州老窖的规模排行上市公司第5，远远落后于茅台和五粮液。这个差距就在市场环境变化时的一念之差，一步落后步步落后。

资料显示，众和转债信用级别为“AA”，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率为第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。），对应正股名新疆众和，正股最新价为6.58元，转股开始日为2024年1月24日，转股价为6.92元。

资料显示，神马转债信用级别为“AAA”，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率设定为：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.20%、第五年1.80%、第六年2.00%。），对应正股名神马股份，正股最新价为5.75元，转股开始日为2023年9月22日，转股价为8.12元。

1988年，国务院批准，各地全面放开 13 种名酒价格，白酒企业开始拥有自主定价权。茅台、五粮液、剑南春采取涨价策略，占领高端市场，而泸州老窖和不少酒企一样，类似古井贡酒、汾酒都采取提量不提价的策略，想做老百姓能喝得起的酒，初衷很好，但是失去了高端化的先机。

后来看着茅台五粮液大赚特赚，还是真香了，推出大单品“国窖 1573”进入高端白酒之列，借力白酒“黄金十年”，不断战高端线上股票配资网址，不断涨价。之前多不想走高端，后面就有多渴望高端，华创证券统计显示，2006年7月至2023年8月，17年的时间里，泸州老窖的高度国窖仅在2014年进行过3次降价，2015年之后便再也没有降过价。